Finanza e potere by Finanza e potere

autore:Finanza e potere [potere, Finanza e]
La lingua: ita
Format: epub
editore: Egea
pubblicato: 2021-01-30T23:00:00+00:00

Gli avamposti finanziari della Cina nel mondo

Probabilmente tra tutte le forme di prestiti cinesi all’estero lo strumento meno noto è costituito dalle linee di swap su larga scala disposte tra la PBoC e alcune banche centrali straniere. Le linee di swap sono linee di credito permanenti tra le banche centrali e quindi un’altra forma di finanziamento ufficiale. Naturalmente ciò non modifica i flussi transfrontalieri, a meno che la linea non venga attivata.

Dopo la crisi finanziaria globale del 2008 la PBoC ha fortemente esteso la sua rete di linee di currency swap, prima con le banche centrali dei paesi avanzati per poi includere anche selezionati paesi emergenti e in via di sviluppo. In totale, a partire dal 2018, la Cina ha firmato accordi di swap con oltre quaranta banche centrali straniere per un totale di 550 miliardi di dollari USA. Secondo il già citato studio di Horn e colleghi, in termini di portata geografica, questa è senza dubbio la più grande rete di swap di qualsiasi banca centrale al mondo. Gli accordi di currency swap non sono una novità per il mondo delle banche centrali. La Federal Reserve statunitense (FED) è stata pioniera di questa tecnica già negli anni Sessanta e ha mantenuto le linee permanenti con un gruppo di importanti banche centrali per diversi decenni fino alla fine degli anni Novanta. Dopo una breve rinascita seguita agli attacchi terroristici dell’11 settembre 2001, è nel biennio 2008-2009, durante i mesi peggiori della grande crisi finanziaria, che la FED ha notoriamente fatto affidamento su questo tipo di accordi per fornire liquidità all’estero. Dal 2008 gli accordi di swap sono diventati sempre più popolari tra i mercati emergenti, e la Cina è di gran lunga l’attore più attivo di tutti.

Quando viene attivata una linea di swap in valuta, entrambe le parti concordano di scambiare la loro moneta, o una valuta forte come il dollaro (attingendo dalle loro riserve in valuta), con la valuta dell’altra parte. Tali accordi di solito fissano dei limiti all’entità dell’operazione (cioè quanto può essere scambiato) e alla sua durata (cioè quando lo scambio debba essere reciprocato, vale a dire quando le banche centrali dovranno cambiare la stessa quantità di valute al tasso di cambio della transazione iniziale). Anche se entrambe le banche acquistano valuta estera quando vengono attivate le linee di swap, in genere una parte è il mutuatario (la parte che richiede l’attivazione) mentre l’altra è il creditore (la parte che accetta la richiesta). Per la durata dello swap il creditore detiene la valuta estera acquisita, mentre il mutuatario utilizza i fondi acquisiti per far fronte alle proprie esigenze finanziarie. Così, anche se con un meccanismo un po’ più complicato, i currency swap funzionano come garanzie sui prestiti. E questo vale anche per gli swap della Cina. Tuttavia, a differenza delle linee di swap della FED, il programma di swap della PBoC è progettato per fornire alle banche centrali partner liquidità in renminbi piuttosto che in dollari.

Nel bel mezzo della crisi finanziaria globale del 2009 Zhou Xiaochuan (all’epoca

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